绿色建筑信托创新发展路径探索
中航信托总部—航信大厦，该建筑先后取得Leed铂金认证、绿建三星认证
绿色建筑是“四节一环保”的建筑，即在建筑全寿命周期内最大限度地节能、节地、节水、节材和保护环境，是现行建筑业节能降耗转型发展的最佳方向之一[2]。根据《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》（2016），绿色建筑属于国家战略新兴产业，目前正处于起步发展阶段，以政府及行政力量推动为主，市场和社会资本供给尚不匹配，亟需综合运用金融及资本力量, 充分调动市场积极性，并结合财政、税收等多元手段，激活绿色建筑发展活力。
[1] 喻燕,卢新海.中国低碳房地产发展问题与对策[J].城市发展研究,2010,17(05):48-51.
[2] 张建国,谷立静.我国绿色建筑发展现状、挑战及政策建议[J].中国能源,2012,34(12):19-24.
一
绿色建筑发展现状
01
相关政策大力支持绿色建筑发展
国家政策不断向绿色建筑倾斜，相关鼓励政策加速出台。住建部、科技部最早于2005年联合出台了《绿色建筑技术导则》，旨在引导、促进和规范绿色建筑的发展。近几年，相关部门陆续出台绿色建筑鼓励政策，促进我国建筑行业绿色发展和城市住区环境改良。例如，2017年出台的《建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划》明确规定，到2020年城镇新建建筑中绿色建筑的比例超过50%，新增绿色建筑面积达20亿平方米以上。
我国绿色建筑相关政策内容
资料来源：公开资料，中航研究整理
在国家政策强力推动下，发展绿色建筑逐渐形成行业共识。绿色建筑规模得以迅速提升，环境效益日益彰显。2018年，我国完成新建绿色建筑3.89亿平方米，相比于传统建筑，其节能能力约合1497.65万吨标准煤，累计减排3925.01万吨二氧化碳。
02
投融资需求刺激绿色建筑市场形成规模效应
根据保尔森基金会、能源基金会(中国)和中国循环经济协会可再生能源专业委员会共同发布的《绿色金融与低碳城市投融资》研究报告预计，十三五期间，中国低碳城市建设所需投资总额将达到6.6万亿元人民币，用于低碳建筑、绿色交通和清洁能源三大行业。在低碳建筑领域，主要涵括新增绿色建筑投融资市场和既有建筑节能改造市场。
1. 新增绿色建筑市场投融资现状
《2015年度绿色建筑评价标识统计报告》对合理项目进行的绿色建筑增量成本研究表明，我国2017-2019年绿色建筑投融资需求分别为315.8、326.6、281.1亿元，在发展过程中将有效带动新型建材、新能源、节能服务等产业发展，有望撬动万亿级的绿色市场规模[3]。
我国2017-2019年绿色建筑投融资及新增面积
资料来源：《2015年度绿色建筑评价标识统计报告》，中航研究整理
2. 既有建筑节能改造市场现状
目前我国既有建筑面积约为600亿平方米，其中城镇住宅面积约为240亿平方米，每年更新改造面积约为3-8亿平方米；公共建筑面积约为130平方米，每年主体更新改造面积约为2亿平方米，每年设备更新改造面积约为6-9亿平方米，共将带来万亿级的新投资需求[4]。
在政策支持和投融资需求的双重因素推动下，绿色建筑在未来几年将保持快速发展态势，相关产业链潜在市场不断扩大。然而，目前我国绿色金融对绿色建筑的支持仍处于初级阶段，绿色建筑发展还存在较大的资金缺口，亟需社会资本力量的支撑。
[3] 王有为：国内绿色建筑市场规模达15万亿.
[4] 仇保兴.我国绿色建筑将迎来四片新天地 市场规模高达15万亿[J].中国经济周刊,2016(31):80-83.
二
信托业支持绿色建筑发展的能力分析
在绿色金融体系中，绿色信托是重要的组成部分，主要指信托公司为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用等活动，通过绿色信托贷款、绿色股权投资、绿色资产证券化等多种方式提供的信托产品及受托服务。
绿色建筑信托是绿色信托的一种创新型业务，主要指信托公司通过开展绿色建筑相关的信托业务，服务于绿色建筑相关产业链的直接投融资、碳权交易和信托贷款等金融活动。
01
绿色金融为绿色建筑信托提供体系支撑
为鼓励绿色建筑发展，住建部发布的《建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划》指出，将会同有关部门积极开展财政、税收、金融、土地、规划、产业等方面的支持政策创新，不断推进绿色信贷在建筑节能与绿色建筑领域的应用，将满足条件的建筑节能与绿色建筑项目纳入绿色信贷支持范围。
2017年6月30日，人民银行牵头印发《落实<关于构建绿色金融体系的指导意见>的分工方案》，为中国绿色金融体系建设和绿色金融发展制定了时间表和路线图。绿色信贷、绿色信托、绿色债券、环境信息披露、评估认证、绿色银行评价等细化政策陆续出台，使绿色金融发展有章可循、有据可依。
绿色金融发展的基础不断夯实、服务渠道不断拓宽。绿色信托作为绿色金融的重要组成部分，在相关绿色金融理论和政策的支持下，不断发挥信托制度优势，积极促进我国绿色建筑市场快速健康发展。
02
传统房地产信托业务可以为绿色建筑信托提供经验借鉴
自2003年以来，房地产和基建信托业务开始兴起，一直在传统信托业务中占有重要比重，在项目筛选及期间管理方面积累了丰富的金融服务经验。近年来，随着国家宏观政策调整和市场环境变化，房地产信托业务的转型发展面临新机遇和新挑战，绿色建筑信托是房地产信托转型的重要创新探索方向。
房地产和基建信托业务概况
资料来源：中国信托业协会，中航研究整理
信托公司可以利用在传统建筑领域积累的相关投融资经验，将管理运营及风险控制等方面的精细化管理措施充分运用于绿色建筑的项目判断与管理中，同时结合绿色建筑的行业特点，在环境效应评价及改善方面创新金融服务模式，助力绿色建筑实现节能减排。
03
绿色信托标准化为绿色建筑信托规范化发展赋能
随着绿色发展理念的深化、绿色金融市场体系的建设，绿色信托这一新兴业务，逐渐在信托行业形成共识，成为信托业深化转型发展的重要趋势和方向。2018年10月，中国信托业协会组织中航信托作为牵头单位，联合7家信托公司共同成立了绿色信托标准制定工作组，在央行研究局和银保监会产研局指导下，有序开展绿色信托理论研究以及标准制定工作。2019年末，《绿色信托指引》在中国信托业年会上审议通过，未来将助力信托公司发展绿色信托形成行业共识，引导信托公司服务绿色产业转型和绿色消费升级。
此外，中央财经大学绿色金融国际研究院于2019年8月发布了《建筑绿色化投融资指引》，可以进一步为信托公司在新建绿色建筑与既有建筑绿色改造领域开展绿色信托业务提供系统性指导，规范投融资行为，引导建筑绿色化改造健康发展。
三
信托业服务绿色建筑发展的未来路径
01
提供多元投融资服务
绿色建筑设计开发与实施运营需要结合资本市场的资源配置，实现绿色建筑投资大众化和融资社会化，促进绿色建筑在投资者中达成社会共识。信托公司通过发挥信托的制度优势、灵活的资金配置优势，可有效针对绿色建筑项目的多样性及个性化采取绿色信贷、绿色股权投资、绿色债权、绿色担保等多种绿色金融工具，或通过对金融工具的组合运用来为绿色建筑选取最优的金融服务模式。
例如，在债权融资方面，由于信托的灵活性，其更易于满足绿色建筑行业中不同规模的，尤其是中小企业的创新发展。信托可以为绿色建筑产业链提供资金来源，对绿色建筑材料供应商提供供应链融资服务，对既有建筑改造提供流动资金支持等。在股权投资方面，信托资金可快速充实企业股本，改善企业资产负债结构，有效提升企业负债融资能力。该方式更适合于盈利能力强、成长快的企业，可为绿色建筑材料的创新型企业、绿色建筑制造企业的快速发展提供动能。除此之外，信托还可以灵活运用投贷联动和产业基金投向绿色建筑，为绿色建筑产业链公司提供整合金融服务。
02
拓展碳金融等环境权益市场
数据显示，全球碳排放量的19.9%来自中国，而中国的碳排放量40%来自于房地产建筑业。在我国区域试点碳市场中，北京市、上海市率先尝试将建筑运营部门纳入碳交易体系。例如北京碳交易市场要求建筑运营部门碳排放量相比基准逐年下降，将碳排放量基准设定为2009-2012年企业的平均排放量，要求企业在2013 -2016年相比碳排放基准下降的比例分别为1%，3%，4%，4%。企业超额完成减排要求时，可以获得盈余碳排放配额，可通过出售获取收益。
信托公司可以通过碳信托账户托管、引导社会资金开展碳资产交易等方式，广泛参与碳交易市场的各个环节，不断开发新的碳金融产品和服务，最大实现绿色建筑项目的绿色化收益，提升绿色建筑的内生价值。
03
积极参与搭建绿色建筑市场服务平台
《建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划》指出，积极搭建市场服务平台，实现建筑领域节能和绿色建筑与金融机构、第三方服务机构的融资及技术能力的有效连接。积极搭建市场服务平台，实现建筑领域节能和绿色建筑与金融机构、第三方服务机构的融资及技术能力的有效连接。
目前来说，信托支持与建筑绿色化之间主要存在以下两个问题。一方面信托公司难以确认绿色建筑增量成本和绿色化效益，在贷前环节对于绿色建筑和非绿色建筑在融资的条件和流程上并无明显差异，项目运行期间的绿色效益很难测算和统计。另一方面贷后信息往往并不透明，难以动态监测项目运行状态、及时掌握能耗信息。
通过运用科技手段组织搭建相关动态数据平台，解决项目贷前与贷后的信息不对称问题，可提升信托公司对项目的识别、风控和收益评估能力，降低该类项目资金成本、监管成本和管理风险。对于绿色建筑的开发商而言，也可以降低项目融资门槛和成本，改善绿色建筑项目评估周期长的问题。
综上，绿色建筑信托的起步发展将是信托公司服务实体经济，促进行业深化转型，助力绿色发展的重要创新路径，唯有通过专业化的能力建设和整合金融服务的持续优化，方能抓住良好的市场机遇，实现价值共赢，为受益人创造更大价值，为绿水青山增添更多亮色。
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