碳中和债创新引领绿债市场扩容 环境效益改善已见成效

绿色债券持续作为拓宽发行主体融资和为绿色项目注资的重要渠道，在实体企业绿色转型升级中起到了重要积极作用。绿色债券市场也为疫后绿色发展做出重要贡献。据中诚信发布的2021年境内绿色债券年度报告显示，2021年境内贴标绿色债券共计发行492只，规模达6136.5亿元，累计发行规模突破1.7万亿，达17569.60亿元。

绿债发行占比明显提升 诞生新的子品种碳中和债

2021年，我国绿色债券发行规模强势增长。全年境内绿色债券发行规模6136.50亿元，较2020年的2242.74亿元上升173.62%；发行只数相较于2020年的217只增长了126.73%。2016年至2020年的发行规模和只数仅在2000-3000亿元和50-250只之间。与往年相比，2021年绿色债券发行规模和只数都超过2019年和2020年两年总和。

而在发行规模占整体债券比例上，2021年境内绿色债券占境内整体发行规模比例仅为0.99%，但与往年0.5%左右的比例相比，已经取得了巨大突破，首次逼近1%大关。绿色债券在我国债券市场扮演着越来越重要的角色。 

此外，2021年我国绿色债券市场诞生新的子品种——碳中和债。2021年，碳中和债共计发行203只，发行规模达2608.94亿元，占整体绿色债券发行规模比例达42.52%。碳中和债成为绿色债券市场不可或缺的组成部分，不断创新的绿色债券市场持续助力实现“双碳”目标，为中国低碳转型做出重要贡献。

按月度数据来看，在2021年境内绿色债券中，3月份和12月份发行规模显著高于其他月份。其中，碳中和债在3月份的发行规模最大，达到455.40亿元。2021年2月，首批碳中和债成功发行，掀起了碳中和债发行的热潮，并在3月份达到高潮，促使绿色债券市场发行在3月份出现了高峰。

2021年绿色债券发行量快速上升，表现出强大活力。一方面是由于疫后经济复苏带来的债券市场整体增加，另一方面主要得益于创新产品碳中和债做出的巨大贡献。

同时，按发行主体企业性质来看，在2021年绿色债券市场中，中央国有企业发行绿色债券的规模最大，达到59.25%，地方国有企业次之，为34.94%，中央国有企业、地方国有企业合计发行规模占比高达94.18%。其中，碳中和债发行规模前两位的发行主体仍为中央国有企业(73.62%)和地方国有企业(20.38%)，中央国有企业、地方国有企业合计发行规模占比为94.00%，与总量持平。

随着国务院国资委印发的《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》等一系列针对中央国有企业的“双碳”号召政策的推进，预计中央国有企业仍会碳中和债发行主体中的中坚力量。

绿债发行成本优势持续显现环境效益明显改善

绿色债券通过激励社会资本投入绿色产业，同时有效地抑制污染性投资，持续引导资金流向绿色低碳领域，加快我国经济向绿色化转型，助力实现碳中和愿景。

在2021年度已发行的公募绿色债券中，募集资金拟投放的绿色项目预计可减排二氧化碳达15.35亿吨，促进环境改善的效果显著，为我国实现双碳目标做出巨大的贡献。

除了对环境效益的贡献，绿色债券市场的发行成本优势也持续显现。中诚信在研究报告中指出，该机构将2021年的绿色债券成本优势统计样本按券种分为4类：公司债、金融债、企业债、中期票据。在可比较的发行成本样本中，有债项评级的绿色债券共计195只，无债项评级的绿色债券共计104只。

得出的结论显示，与同类债券(当月发行的同期限、同券种、同信用等级债券)进行比较，有债项评级的绿色债券中78.46%具有低于同类债券180-1bp的票面利率，无债项评级的绿色债券中72.12%低于同类债券的票面利率。可以说，各券种中有成本优势的绿色债券只数明显高于无成本优势的债券只数；同时，碳中和债的成本优势表现优于整体绿色债券。

支持政策护航绿债市场快速发展现券交易积极、各类指数接连推出

2021年，绿色债券市场迎来更多绿色债券指数产品的发布，总计22只，包括中央国债登记结算有限责任公司14只、中证指数有限公司3只、全国银行间拆借中心3只、上海清算所1只、长城证券股份有限公司1只。此前的2016年至2019年，我国绿色债券市场已发行绿色债券指数59只，除上述发布机构以外，上海证券交易所、深圳证券信息有限公司也均在2017年发布绿色债券指数。

指数的推出也带动二级市场现券交易更受关注，2021年境内绿色债券共769只参与现券交易，交易额达到8683.56亿元，相比较去年6182.83亿元增长40%。绿色金融债、绿色中期票据全年积极参与交投，为绿色债券二级市场的主力军。

数据显示，自4月起绿色短期融资券进入加速期，绿色资产证券化产品参与交易较为分散，分别于8月、11月、12月进入小高峰。累计全年来看，绿色金融债交易额35%、绿色中期票据交易额33%，而绿色短期融资券12%、绿色企业债11%，其他券种参与现券交易较少。

当然，市场的活跃离不开政策频繁“加持”，2021年多项绿色减碳相关政策出台。

其中，交易商协会印发《关于明确碳中和债相关机制的通知》称，将积极践行绿色发展理念，与市场成员一道，在绿色债务融资工具项下，创新推出碳中和债，助力实现“30·60目标”，进一步支持疫后经济绿色复苏和低碳转型。

对市场影响更直接的是央行等部门的举措。2020年以来，央行等部门多次就《绿色债券支持项目目录(2020年版)》向专业机构和社会公众征求意见，在充分吸收各方面意见建议的基础上，最终形成《绿色债券支持项目目录(2021年版)》(以下简称《绿色债券目录(2021年版)》)。

《绿色债券目录(2021年版)》实现三大重点突破。一是绿色项目界定标准更加科学准确。煤炭等化石能源清洁利用等高碳排放项目不再纳入支持范围，并采纳国际通行的“无重大损害”原则，使减碳约束更加严格。二是债券发行管理模式更加优化。首次统一了绿色债券相关管理部门对绿色项目的界定标准，有效降低了绿色债券发行、交易和管理成本，提升了绿色债券市场的定价效率。三是为我国绿色债券发展提供了稳定框架和灵活空间。

绿色债券标准委员会也做出了多项推进，此前11月曾召开第五次委员会会议，审议通过了《中国绿色债券原则》议案，推动绿色债券标准统一和与国际接轨，完善绿色金融标准体系。同时，规范评估认证机构行为，避免“洗绿”“漂绿”行为出现，高质量、高标准加强国内绿色债券市场建设。

• 关键词: 绿色金融